社会影响力债券-政府,社会组织与金融机构的跨界合作

刘思凡 2015-3-28


在创造社会价值方面,政府、企业以及非营利组织有多种不同的合作方式。例如,企业社会责任项目是企业与非营利组织的合作、政府购买公共服务是政府与非营利组织的合作、PPP是政府与企业的合作等。而社会影响力债券,则是三方共同合作的结果。

 

什么是社会影响力债券?

 

社会影响力债券是一种政府购买服务的创新型金融方式,由政府向私人投资者发行债券,筹得资金用于提供公共服务。

 

为什么需要社会影响力债券?

 

公共服务中的很大一部分属于“长期投资项目”,例如向低收入家庭的孩子提供学前教育、为刑满释放人员提供职业技能培训、对公共建筑进行节能改造等等。这些项目的共同特点是社会效益并非立竿见影,项目初期的大量投资往往需要三五年甚至更长才能看到效果。

 

着眼于长远,政府实施这些“长期投资项目”可以提高低收入人群的生产力、降低城市犯罪率、减少温室气体排放,所产生的社会效益远远超过当期投资。然而,政府的流动资金和承担风险的能力都非常有限,这些“长期投资项目”也因此难以获得足够的资金。

 

社会影响力债券应运而生。政府不再需要一次性大量投入资金,而是可以通过发行债券的方式来融资,用以购买第三方企业或非盈利组织的专业服务去解决某一特定的社会问题。只有当该项目达到事先预期的效果时政府才会向投资人支付本金和利息,利率也和项目效果直接相关。如果项目失败,投资人将会承担资金损失。其中,项目的效果会由第三方机构独立进行评估。

 

和传统方式相比,社会影响力债券的优势在于:

  • 打通了风险投资和社会项目之间的金融通道
  • 用“先付款,后服务”的方式解决了“长期投资项目”的融资困境
  • 取各家之长,促进了政府部门、社会组织和投资机构的三方合作
  • 将市场竞争机制引入了公共部门:投资者对于投资对象的选择将取决于该项目成功的可能性

 

社会影响力债券有哪些应用?

 

减少重复入狱率

重复入狱率居高不下是世界各国的政策难题,不仅危害社会安全,更占用大量社会资源。

 

2010英国发行了世界上第一支社会影响力债券,投资于减少刑满释放人群的重复入狱率。犯人被随机分为三批,一直延续到2016年。预设的目标是:1 每一批刑满释放人员的再次犯罪率降低10%以上;如果任意一批未达到10%,则三批人员的整体再次犯罪率需要降低7.5%以上。只有实现至少其中一个目标,投资人才能够收回投资并获取投资收益,收益率在2.5%13%,与再次犯罪率降低的幅度挂钩。

 

该项目从17家基金会或其他社会投资人处筹集了500万英镑资金,交付具备专业犯罪干预经验的公益组织St GilesTrust进行项目执行,由University of Greenwich University of Leicester 组成团队独立评估。 20148月公布了第一阶段结果:首批参与试点的刑满释放人员中,再次犯罪率降低了8.4%

 

第一期结果并未达到预期10%以上的犯罪率降幅,意味着投资人很可能蒙受损失。但同样有业界人士表示乐观,认为第一期项目充分验证了政府、投资人、公益组织三方合作的可能性,继续保持就可以实现整体降低7.5%的目标。

 

学前教育

高质量的学前教育对于儿童成长具有重要意义。研究证明婴幼儿期的良好发展有助于减少儿童在学龄期对特殊教育、专项辅导等服务的依赖,从而节省大量的社会开支。

 

20147月美国芝加哥市政府正式使用社会影响力债券,募集1700万美金,用于为超过2600个弱势家庭的儿童提供学前教育,并指导家长如何从营养健康、儿童心理、学业发展多个角度进行有效的家庭教育。

 

该项目的主要通过三个方面进行衡量:

  • 需要参加特殊教育的儿童减少
  • 达到幼儿园入园水平(Kindergarten     Readiness)的适龄儿童比例上升
  • 三年级学生的阅读能力测试高于全国平均水平

 

新移民职业培训

世界各地的大城市都面临外来人口的适应性问题,其中就业困难尤为突出。

 

比利时首都布鲁塞尔采用社会影响力债券来解决18-29岁的新移民适应和就业问题。政府一次性募集23万欧元,交由专业的职业培训公益机构Duofor a Job为新移民开设语言课程、面试指导、招聘匹配等就业服务。

 

该项目采用配对控制实验进行项目评估,将项目组的就业率和未参加项目的就业率进行对照,效果的衡量将完全于就业率挂钩:只要当项目组的就业率增速高于控制组,投资人就可以拿到至少6%的收益率。否则,投资人将承担损失。

 

对中国公益金融的启示

中国还没有正式采用过社会影响力债券,其在中国的可行性还有待进一步研究。不过,社会企业研究中心在最新发布的《2014社会影响力投资在中国》中给出了一个有趣的设想:

 

以“希望工程”为例,中国的社会影响力债券就可以发挥积极的作用。企业A 联合某省的教育部门(或者其他机构)发行 1 亿人民币“社会影响力债券”,以帮助解决当地留守儿童的教育问题。如果当地留守儿童在义务教育阶段辍学率低于5%,则该企业 A 可以收回 1 亿元人民币的投资,如果辍学率在5%的基础上,每降低一个百分点,企业 A 可以获得 100 万的收益。

 

去年,高盛集团副董事长兼亚太区董事长Mark Schwartz在“万科公开讲坛·对话高盛”上特地提到了高盛在美国积极推动社会影响力债券的行动,希望可供中国在未来借鉴。他强调,“公益与创新已成为高盛的核心文化。做一流的投资银行,为中国的社会和公益事业贡献更多力量——这就是我们的愿望。”


(载于《社创客》(5月)总第2期 60-61页)

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