初识GIIRS

杨雯君 2015-12-16


随着私营经济与公益事业之间交集的加深,越来越多的投资者希望做到慈善与盈利兼得(doing good while doing well),主动寻求具有积极社会与环境效益的商业投资机会。这个群体被广泛地称为影响力投资者。他们的参与,有利于社会企业规模的扩张与效率的提高,为社创经济增加了新维度。正如传统商业投资需要商业回报指标作为引导,影响力投资者也需要影响力回报指标作为参照。全球社会影响力投资评级体系(Global Impact Investing Rating System,简称“GIIRS”)正是在这样的需求背景下应运而生。

 

探讨影响力评估的意义

 

为达到最终的公益目标,追求影响力评估指标的建立究竟是利还是弊?

 

宏观经济学里有一条古德哈特法则,可以被解释为“一项社会指标或经济指标,一旦成为一个用以指引宏观政策制定的既定目标,那么该指标就会丧失其原本具有的信息价值。”换句话说,被衡量的对象会因衡量行为本身而改变其性质。

 

反对者认为,一味追求指标可能导致社会企业偏离原本的影响力目标。支持者认为,指标不仅便于与外部投资者和其他利益相关方沟通,同时还有助于引导企业内部自我监督与提高。

 

毋庸置疑,当大部分企业要扩大规模、吸引外部资源时,需要求诸于专业的评测工具,无论完善与否。诚然,不是所有价值都能被衡量,但让影响力看得见摸得着,对外部投资者而言会更具说服力。同时,社企之间、行业之间的比较也需要一套共通的词汇和标准。大型机构投资者可能有足够资源对投资项目进行个案分析,而中小型机构以及散户投资者一般选用简单明了的标准。从现实角度讲,影响力投资规模的拓展亟需适用范围广、可操作性强的影响力评估体系。

 

GIIRS 概述与评估机制

 

2011 年设立至今,GIIRS 已对超过 80 个基金进行影响力评级,覆盖 600 家公司、超过 50 个国家及 100 个行业,代表逾 50 亿美元的私有资本。40 LP 基金及机构投资者表示对 GIIRS 评级的基金有投资倾向。

 

听说过 B Corp 认证标准的读者应该对其创办组织 B Lab 也有所耳闻。GIIRS 同样出自于 B Lab 之手。B Lab 在影响力评估领域十分活跃。它在 2013 年起与 GIIN 合作,将IRISGIIRS 以及由 Acumen Fund 开发的 PULSE 影响力投资管理软件整合入新开发的 B Analytics 平台。

 

GIIRS 是对企业与投资基金的社会与环境影响力的第三方综合评估体系,采用评级制。GIIRS 的设计并非针对慈善机构或非营利组织,而是供影响力投资者群体评估其在营利企业的投资所带来的影响力。基金经理是 GIIRS 的主要使用者。他们是影响力投资者的重要组成部分,架桥梁于终端投资者与社创企业之间。大型基金会也会用 GIIRS 评估旗下的项目相关投资(program related investments)。

 

GIIRS 评估报告包括三大板块:基金经理评估(Fund Manager Assessment),采用百分比排位制,考查的是基金资本管理的政策与操作;影响力运营评级(Impact Operations Rating),采用一到五星的评级制,考查企业经营运作的社会与环境影响力;以及影响力模式评级(Impact Model Rating),采用铜、银、金到白金的奖牌评级制,考查的是企业如何通过产品、服务、目标客户及价值创造社会或环境影响。

 

GIIRS 对投资组合的评估的起点是由基金经理完成基金层面的评估问卷(Fund Manager Assessment);基金经理接着要求投资对象提供有关数据,进而形成评估报告。评估的基础是对组合中的各项投资分别评估,然后取加权平均值,生成评级结果。单项投资按其属性对应一套标准的社会影响力评估框架(B Impact Assessment)。B Impact Assessment 框架分企业日常运营(Operations)以及影响力经营模式(Impact Business Model)两大板块,从社会贡献、员工待遇、环境影响以及治理结构角度全面考查企业的社会责任。在此基础上,基金经理可根据基金特定的目标或主要绩效指标,附加新的指标。最终的报告既包括投资组合整体的评级报告,也包括各投资对象企业分别的 GIIRS 评级报告。

 

比较 B CorpIRIS GIIRS

 

B Corp 认证、IRIS GIIRS 为知名度较高的影响力评估体系。简述区别如下。

 

B Corp 认证是目前圈内较为认可的“良心企业”的标志。认证过程为:申请认证企业根据由B Lab提供的社会影响力评估问卷完成自评打分,达到一定分数标准后由 B Lab 授予 B Corp 认证资格。

 

B Corp 认证相比,虽然采用同一套社会影响力评估框架系统,GIIRS 评级不设最低分数门槛,企业可在其网站进行一定范围的免费自测。GIIRS 的评级报告体现的是与企业之间的相对绩效,而 B Corp 报告是以分数绝对值形式反映企业各区块的表现。另外,GIIRS 还适用于基金投资组合的评估。

 

IRIS 是由 GIIN 开发的、汇集影响力词汇、术语和定义,是社会、环境、财务、运营绩效指标的免费“自选图书馆”,影响力测评领域的公共语言,按财务绩效指标、运营绩效指标、产品指标、产业指标和社会与环境目标指标分类。用户可以根据行业、地缘等特点,定义适合自身的指标组合。

 

GIIRS融合使用了IRIS的标准术语、定义作为综合评级的基础,为影响力基金管理者和公司提供第三方综合评测。在 IRIS 的标准指标和 B Impact Assessment 问卷与分析框架基础上,GIIRS 是一个最终给予影响力运营与影响力经营

模式评级的一个产品。基金管理者和公司使用 GIIRS 所获的最终报告中含有评级以及各细分类别的评分,有助于对外融资,并可引导投资者的投资决策。另外,GIIRS 的评级制,从某种程度上正如债券评级,可用于隶属不同产业部门的企业间的比较。

 

评价 GIIRS

 

从投资到最终产生影响力,评价领域普遍遵循下述理论框架:资源输入(input)经营活动(activities)产品、服务的产出(output)对参与者产生的成果(outcome)项目长期带来的改变、影响力(impact)。

 

下图展示了常见的几种评价体系衡量的阶段。从图中可以看出,GIIRS目前还处于对经营活动与产品、服务的产出(output)衡量的阶段,尚未能对产生的成果(outcome)进行评估。比如,假设投资者相信目标企业能够通过就业减缓贫困,IRIS目前只能衡量员工的数目(即产出),而不是这些工作的社会价值(即成果)。GIIRS 通过衡量和分析投资产出最终对基金或公司作出评级,因此属于测评影响力投资产出的阶段。投资成果的评估需要大量资源,大量的数据与分析,不易开展,目前一般由大型国际发展基金会以及国际发展机构(如世界银行)所合作的研究所来完成。无法评估最终成果是诸如IRISGIIRS 这些评估产出的测评方法的一个缺陷,但是,评估产出更易操作,定义更为直接,也更容易理解影响力,在目前的影响力投资领域是非常重要的影响力测评手段。

 

上文提及,GIIRS 评级体系可以满足目前影响力投资规模拓展的现实需要。从影响力评价领域的长期发展来看,评价标准将从百花齐放的状态逐步实现整合,进一步走向标准化和一体化,GIIRS 也是这一进程的先驱之一。

 

(本文作者就职于美国伟凯律师事务所纽约办公室)

(载于《社创客》(11月)总第5期 52-53页)

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